این هفته در Petroleum Summary نسخه چاپگر دوستانه

را

علاقه باز به بازارهای آتی و اختیار معامله با تلاش معامله گران برای پیش بینی بهبود در اقتصاد افزایش می یابد

پس از کاهش به پایین‌ترین حد تاریخی در سال 2022، بهره باز (تعداد کل قراردادهای آتی و اختیار معامله که تسویه نشده است) برای نفت خام و فرآورده‌های نفتی در آغاز سال 2023 افزایش یافت. فعالیت‌های تجاری، منجر به افزایش علاقه باز برای معاملات آتی نفت خام NYMEX وست تگزاس اینترمدیت (WTI) شد. این نشان می دهد که فروشندگان می توانند فعالیت پوشش ریسک را قبل از افزایش تولید برنامه ریزی شده افزایش دهند و خریداران می توانند فعالیت پوشش ریسک را قبل از خریدهای آتی که قیمت نفت خام بالاتر را پیش بینی می کنند افزایش دهند. افزایش علاقه آزاد RBOB (جزء نفتی بنزین که در بسیاری از نقاط کشور استفاده می شود) معاملات آتی و گزینه ها نشان دهنده روند فصلی معامله گرانی است که برای افزایش تقاضای بنزین در فصل رانندگی تابستان آماده می شوند.

طرف‌هایی که قراردادهای آتی دارند که از یک آستانه خاص فراتر می‌رود، باید دارایی‌های خود را به صورت هفتگی به کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) گزارش دهند، و این دارایی‌ها در CFTC تجمیع می‌شوند. تعهدات معامله گران گزارش (COT). یک قرارداد آتی طرفین را موظف می کند در تاریخ و قیمت از پیش تعیین شده در آینده معامله کنند. قرارداد اختیار خرید به خریدار این حق را می دهد که بدون تعهد، در آینده به قیمت معینی خرید یا بفروشد. در این بازارها، الف موقعیت طولانی به این معنی که دارنده نفت خام را برای تحویل آینده خریداری می کند، در حالی که الف موقعیت کوتاه یعنی دارنده نفت خام را برای تحویل آینده می فروشد.

از اواخر ژانویه، یک حادثه مرتبط با سایبری در ارائه‌دهنده خدماتی که مشتقات مالی را پاک می‌کند، بر برخی اطلاعات معاملات آتی و گزینه‌های ارائه شده به CFTC تأثیر گذاشته است. این قطعی بر معیارهای کل حجم معاملات یا سود باز تأثیری نداشته است، اما بر موقعیت‌های آتی و گزینه‌ها بر اساس دسته معامله‌گران منتشر شده در گزارش COT تأثیر می‌گذارد. آخرین گزارش موجود تا این انتشار از 24 ژانویه 2023 است.

بهره باز نفت خام و فرآورده های نفتی در بیشتر سال 2022 کاهش یافت و قبل از افزایش در ژانویه 2023 به پایین ترین حد تاریخی رسید. این کاهش ها در همه دسته های معامله گران رخ داده است، که نشان می دهد عوامل گسترده ای مانند قیمت های نفت بالاتر، نوسانات بیشتر قیمت نفت، کاهش قیمت نفت. چشم انداز اقتصادی و نرخ بهره بالاتر در سال 2022 باعث کاهش مشارکت بازار شد. قیمت‌های بالاتر می‌تواند انگیزه برخی از فعالان بازار را برای محافظت از تولید یا مصرف آتی کاهش دهد و نوسانات بیشتر می‌تواند هزینه استراتژی‌های پوشش ریسک محبوبی را که از معاملات آتی و گزینه‌ها استفاده می‌کنند، افزایش دهد. نرخ‌های بهره بالاتر نه تنها باعث افزایش نگرانی‌ها در مورد رکود اقتصادی می‌شود که می‌تواند تقاضا برای سوخت‌های مایع را کاهش دهد، بلکه هزینه فرصت برای نگهداری دارایی‌های دارای ریسک (مانند نفت خام) را در صورت افزایش بازده دارایی‌های با ریسک پایین (مانند اوراق قرضه) افزایش می‌دهد. از 22 فوریه تا 27 دسامبر سال گذشته، سود آزاد معاملات آتی 31 درصد (645000 قرارداد) برای WTI و 15 درصد (349000 قرارداد) برای برنت کاهش یافت (شکل 1). بهره باز RBOB 36 درصد (142000 قرارداد) و بهره باز دیزل با سولفور بسیار کم (ULSD) 23 درصد (77000 قرارداد) در مدت مشابه کاهش یافت. این روند در ابتدای سال 2023 معکوس شد. از 27 دسامبر 2022 تا 21 فوریه 2023، بهره باز آتی برای WTI 24٪ (342000 قرارداد)، برای برنت 12٪ (223000 قرارداد)، 29٪ (71000 قرارداد) افزایش یافت. RBOB و 1% (2000 قرارداد) برای ULSD.

داده‌های نشان‌دهنده انعطاف‌پذیری اخیر اقتصاد و کاهش تورم ممکن است به انتظارات معامله‌گران برای تولید و مصرف سوخت‌های مایع قوی‌تر کمک کرده باشد، که می‌تواند افزایش علاقه باز به معاملات آتی و گزینه‌ها را توضیح دهد. به تازگی به عنوان ماه نوامبر، پیش بینی تولید ناخالص داخلی واقعی ایالات متحده در ما چشم انداز انرژی کوتاه مدت (STEO) رکود در فعالیت های اقتصادی را برای بیشتر سال 2023 پیش بینی کرد (شکل 2). همچنین در ماه نوامبر، علاقه آزاد به معاملات آتی و گزینه های WTI و RBOB کمترین میزان در حداقل 10 سال گذشته بود. با این حال، داده های اقتصادی قوی اخیر به افزایش پیش بینی تولید ناخالص داخلی در هر یک از سه ماه گذشته کمک کرده است. در پیش بینی فوریه 2023 STEO، رشد تولید ناخالص داخلی در نیمه اول سال 2023 در مقایسه با پیش بینی نوامبر 2022 به طور متوسط ​​1.2 واحد درصد بیشتر است. رشد اقتصادی بالاتر از فعالیت بازار معاملات آتی و اختیارات بیشتر در نتیجه تقاضای بیشتر برای تجارت کالاها و پوشش تولید فیزیکی حمایت می کند. علیرغم این بهبود، عدم اطمینان اقتصادی همچنان پابرجاست زیرا فدرال رزرو همچنان به افزایش نرخ بهره برای کاهش تورم بالاتر از حد انتظار ادامه می دهد، اقتصاد چین تحت تاثیر همه گیری کووید-19 قرار گرفته است و تهاجم تمام عیار روسیه به اوکراین ادامه دارد.

تولیدکنندگان و بازرگانان، که عمدتاً در تولید، فرآوری یا حمل و نقل نفت خام مشغول هستند، بیشترین افزایش در بهره باز WTI را در ژانویه نشان دادند. از 27 دسامبر 2022 تا 24 ژانویه 2023، موقعیت های خرید تولید کننده و بازرگان 33 درصد (122000 قرارداد) و موقعیت های فروش 29 درصد (108000 قرارداد) افزایش یافت (شکل 3). دسته تولیدکننده و بازرگان معمولاً دارای یک موقعیت کوتاه خالص در معاملات آتی و اختیار معامله هستند که نشان دهنده استفاده تولیدکنندگان نفت خام از قراردادهای کوتاه مدت برای کاهش ریسک مالی تغییر قیمت نفت قبل از تحویل است. در آخرین هفته سال 2022، تولیدکنندگان و بازرگانان برای اولین بار از آگوست 2021 یک موقعیت کوتاه خالص نشان دادند. علاوه بر این، معامله‌گران سوآپ (که از بازارهای مالی به نمایندگی از مشتریانی استفاده می‌کنند که تجارت اصلی آنها تولید، فرآوری یا حمل نفت خام است) موقعیت های فروش خود را 12 درصد (43000 قرارداد) بین 10 ژانویه تا 24 ژانویه افزایش دادند. این تغییرات نشان می دهد معامله گران تجاری می توانند پوشش مالی خود را در مقایسه با سال گذشته افزایش دهند.

افزایش موقعیت های خرید در قراردادهای آتی RBOB و اختیار معامله توسط معامله گران تجاری و غیر تجاری (سرمایه گذارانی که هیچ فعالیت تجاری مرتبط با بنزین ندارند) نشان می دهد که فعالان بازار برای افزایش تقاضای بنزین در فصل رانندگی تابستان آماده می شوند. از 27 دسامبر 2022 تا 24 ژانویه 2023، موقعیت های خرید تولید کننده و بازرگان 44 درصد (31000 قرارداد) و موقعیت های طولانی مدیر پول 35 درصد (19000 قرارداد) افزایش یافت که باعث شد علاقه باز برای هر دو به بالاترین میزان در 7 مورد رسیده باشد. ماه (شکل 4). اگرچه افزایش بهره آزاد RBOB در ابتدای سال معمولی است، اما افزایش بهره آزاد قراردادهای آتی RBOB در هشت هفته اول سال جاری با 29٪ (71000 قرارداد) بسیار بالاتر از 10 سال قبل (2013-2013) است. 22) میانگین افزایش 10 درصدی (33000 قرارداد). این روند می تواند به این معنا باشد که تاجران در سال 2023 اعتماد خود را به تقاضای بنزین مجدداً افزایش داده اند. با این حال، پیش بینی ما برای سال 2023 انتظار دارد که رشد محدود تقاضای بنزین در ایالات متحده همراه با افزایش تولید بنزین به افزایش موجودی بنزین و کاهش قیمت های خرده فروشی از قیمت ها در تابستان کمک کند. 2022.

برای سؤال در مورد این هفته در نفت، با تیم بازارهای نفت و سوخت مایع با شماره 5840-586-202 تماس بگیرید.